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通信行业:战略性左侧配置机会到来

发布时间:2017-05-07    研究机构:方正证券

1、战略性左侧配置机会到来,基于估值变化与业绩变化分析框架,我们一月谨慎,二月乐观,三月中旬后谨慎,截止目前估值重新回到七年均值,因此我们阶段性重新乐观,现阶段推荐业绩明确可持续低估值公司及重大行业变化龙头型公司。核心推荐:中兴通讯、航天信息、烽火通信、大唐电信(600198)、中国软件、海格通信。

2、行业持续低迷,关注治理改善、高壁垒型公司:电信运营商开支缩减,通信服务、基站天线射频器件、运营支撑、网络基站配套等行业ROE持续下行。上市公司融资环境趋紧趋严,IPO审核进程加快,或很难外延获得优质标的。5G到来前通信行业上市公司业绩提振主要来自于收入结构调整、成本费用降低等内生方式,重点关注公司治理改善、高壁垒(技术、渠道)等公司。相关行业包括主设备、物理网、终端分销等。

3、大唐电信:战术收缩战略扩张,立足优势转型发展,持续强烈推荐。

4、公网对讲元年:重点关注终端及运营平台:三大电信运营商强势布局,产业进入快速增长,终端上市公司:大唐电信、三五互联;模组:广和通等。另外,随着公网对讲在运营商的渠道优势下规模普及,将会对DMR终端市场造成一定冲击。

5、风险提示:行业盈利下滑;估值下滑等系统性风险

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